投资者今个月成功获得100点(大期每点相等50元)期权金-罗源新闻
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固原新闻-投资者今个月成功获得100点(大期每点相等50元)期权金-罗源新闻

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南京全城鸣笛致哀

買入贏面最多僅20%伍禮賢續稱,個別投資者在操作指數期權時,喜歡同時買入指數認購(Long Call)及認沽(Long Put)期權,期待指數爆邊,出現單邊向上或向下走勢,從而獲利。這個策略潛在利潤的確很高,可惜贏面只有10%至20%。相對地,同時賣出指數認購(Short Call)及認沽(Short Put)期權,在十次操作中,贏面達到8至9次。雖然虧損機會低至10%,但投資者必須做好管理風險。

被問到操作期權大忌,伍禮賢指出,由於風險與回報呈負相關,當投資者側重回報,恐怕會失敗收場。舉例說,投資者今個月成功獲得100點(大期每點相等50元)期權金,下個月又成功獲得100點期權金,如是者,他或會尋求更高的目標回報,爭取110點利潤,繼而爭取120點利潤。人性的貪念,使到投資者不停提高目標回報,卻犧牲贏面,最終會讓他碰壁,蒙受巨額金錢損失。

根據研究機構統計發現,約70%至80%期權合約在到期日未獲行使;換言之,賣出期權合約者可以把期權金袋袋平安。在期權世界裏,賣家通常是贏家。光大新鴻基證券策略師伍禮賢稱,按照他個人經驗,賣出(Short)期權的贏面高達70%至90%。秉持聚沙成塔道理,伍禮賢在後「港股大時代」泡沫爆破年代,獲得13%正回報。

港交所在「期權ABC」提及,賣出期權倉位面對的潛在虧損可能是無限。買入(Long)期權最大損失,就是付出的期權金的潛在盈利無限。由於輸有限,贏無限,新手入門時往往以買入期權作為起點,以免蒙受超過預期的虧損。對於久經歷練的投資者,賣出期權才是「長勝之道」。伍禮賢表示,參考他過往操作經驗,賣出期權倉位的贏面相對較大,勝算高達70%至90%。

在實務期權操作中,贏面愈大,回報愈小。贏面愈小,回報就愈大。投資者會選擇賣出行使價相距現價很遠(DOTM)的期權。選擇與現價相距多遠的行使價?準則是,投資者個人判斷,期權在到期日獲行使的機會極低。舉例說,恆指近期單月總波幅約2000點,他會賣出1500點至2000點價外期權(如果恆指處於26000點,2000點的價外期權分別是28000點及24000點);若果賣出2500點價外期權的贏面就很大;而賣出1000點價外期權的贏面亦大,只是「穩陣」度不多高。

伍禮賢分享他在後「港股大時代」泡沫爆破年代的獲利經驗。在2015年6月至2016年6月期間,恆指累跌6630點,調整幅度達到24%。伍禮賢表示,在這段時間,他主要以賣出在三個月內到期的期權,為提高贏面,設定的目標回報率並不高,每月回報率約1%。回顧這段時間的成績,他操作贏面達到80%,期權倉位總回報約12%、13%。

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